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2021-07-08日伟星股份（002003）发布了重要的公告称：中信证券冯重光,郑一鸣、大家资产钱怡,高远,胡筱于2021-07-07日调研我司，本次调研由谢瑾琨,项婷婷,黄志强负责接待。
一、公司情况介绍公司于2004年作为“中小板首八家”之一登陆长期资金市场,主营钮扣、拉链和金属制作的产品等服饰辅料产品。追溯历史,最早可以追溯到1976年,彼时公司控股股东伟星集团有限公司慢慢的开始涉足钮扣业务。后伴随着中国改革开放参与国际分工,借助我国廉价劳动力的人口红利优势,纺织服装业迎来了加快速度进行发展;而公司所处的服饰辅料行业作为纺织服装行业的配套子行业,自然也得到了迅速发展。公司2000年改制,2004年上市后,通过募集资金的投入,使得公司在规模、技术等综合竞争实力方面得到了快速提升;加之中小板“开闸”,下游不少服装公司进入长期资金市场,持续投入推动整个行业景气度高企。同时,国内服装企业快速成长,细分服装品牌逐渐形成的偏寡头式效应,“好马配好鞍”的诉求推动公司规模和经济的效果与利益的快速提升。2010年以后,下游服装企业出现“去库存”、产业转移等现象,行业进入调整和分化。伴随着劳动力成本的上升以及产业迁徙,公司紧绕成为“全球知名服饰辅料专业供应商”这个愿景定位,积极进行全方位转变发展方式与经济转型,重点布局如下方面工作:
1、推进全球化战略实施。(1)生产基地的国际化布局建设。目前,公司孟加拉工业园已经投入运营,越南也在建设当中,并在积极考察其他区域。(2)品牌的国际化培育。目前,公司旗下SAB品牌经多年建设,在业内享有一定盛誉。(3)国际化营销网络的布局。除了提供有形产品外,公司还热情参加客户产品设计开发、服务保障等其他无形服务,因而特别注重也在持续推进全球营销网络的布局。(4)人员的国际化、本土化等;(5)国际化企业的经营、管理理念的导入。
2、大力推进人机一体化智能系统,不断的提高现场生产效率和制造水平。服饰辅料产品,是典型的非标产品,品类繁多,个性化明显,订单也呈现出“多品类、多批次、小批量”的特点。公司较早认识到劳动力用工成本持续高企的趋势以及自动化生产对提升产品的质量稳定性和竞争力的好处;这些年,通过持续不断投入,取得了不错的成效。
3、持续提升公司制造水平、技术水平和产品的质量。公司致力于成为“全球知名服饰辅料专业供应商”,要实现这个愿景,公司一定要对现有客户结构可以进行优化升级,向全球一二三四线品牌客户进行全方面拓展。因此,公司一定要不断的提高生产制造水平,让公司的产品、技术、品质等能响应一二线品牌和奢侈品牌的要求。自1976年起,45年的历程中,始终有一样东西伴随伟星发展,那就是人和团队及其所代表的、沉淀的企业文化。一路走来,伟星在推进业务拓展的同时,也培养了一支敬业、勤奋的团队,并行成了具有伟星自身特征的、鲜明的企业文化。企业的竞争,除业务的竞争外,跟着时间的延长,真正的竞争核心应该说是所沉淀下来的企业文化。对优势企业而言,每一次突发性的灾难,都是一个机遇;但对小企业而言,往往这些灾难会带来难以逾越的障碍。2020年的疫情,使得行业洗牌力度加大,经过这次调整,公司在行业中的影响力得到了逐步提升。展望未来,公司将专心致志做好主业,努力成为行业内受大家认可并持续发展的一家上市公司。
1、与YKK相比,公司的差距大多数表现在哪几个方面?答:与之相比,公司最大的差距在于品牌的积淀和知名度。公司拉链业务起源于2000年,与YKK相比时间不长,但在产品品类的多样性、时尚性,款式的新颖及创造新兴事物的能力、对市场的快速反应与销售服务、生产保障等方面都形成了较强的综合竞争优势。
2、公司钮扣和拉链两者在行业中的地位分别是怎样的?答:服装具备时尚性的特征,辅料品类繁杂,是非标产品,导致辅料行业作坊型企业较多。公司在钮扣业务上是全球品类最为齐全、产销顶级规模的制造企业;拉链业务中可根据品类分为码装拉链和条装拉链,经20年的发展,公司已发展成为国内条装拉链顶级规模的企业。
3、近几年公司毛利率下降的原因是什么?答:由于受流行趋势变化和下游服装企业控成本等因素影响,导致市场对金属拉链的需求下降,公司拉链产品结构发生变化,高价值的金属拉链占比下降所致。
4、前几年公司的增速相对较缓,未来公司的增速目标是怎样的?答:公司在2020年推出了第四期股权激励计划,考核指标是以2019年为基准,目标未来3年扣非净利润年复合增长15%(剔除股权激励费用影响的前提下)。
5、怎么来实现股权激励目标?答:一方面来源于国际化战略推进带来的增量、智能制造战略推进带来的提效,另一方面是经过这次行业洗牌机会将带来一定的增量,同时拉链业务过去几年的调整,到某些特定的程度后会进入一个新的发展阶段。
6、目前公司产能情况如何?答:公司目前产能钮扣是100多亿粒,拉链是6.5亿米。
7、同类型拉链上公司与YKK的价格差异有多大?答:要看具体产品的情况,有些产品YKK的报价跟我们很贴近,在主动降价与我们竞争。
8、下游客户对于价格的敏感性如何?答:辅料成本占成衣的成本比重非常小;相对于价格,客户会更注重品质、产品研制能力、交期和服务等。
9、公司生产周期是多少时间?答:公司产品的生产周期一般在3-15天,忙季会适当延长,交期需根据产能的饱和程度及订单快反等情况具体而论。
10、为什么YKK的生产周期会那么长?答:每个企业都有自身的特点,跟历史传承和管理理念有关。YKK的优势是品牌效益,公司优势则在于交期与服务以及时尚性设计等。
11、公司海外产能的布局情况如何?答:公司孟加拉工业园已经建成投产,越南工业园的建设也在推进过程中,未来更多会依据市场情况来进行海外产能的布局。
12、公司员工人数较多,未来还有减少的空间吗?答:制造业属于劳动密集型行业,近几年公司通过人机一体化智能系统来提升生产效率,人员减少已初见成效;未来公司将持续推进智能制造战略,预计有逐步提升的空间。
伟星股份主要经营业务：钮扣、拉链、金属制作的产品、塑料制品和标牌、塑胶工艺品、水晶制品、光学镜片等服饰辅料及原辅料、相关机械配件、模具、树脂制品(不含危险品)的生产、销售;技术开发、技术转让及咨询服务;货物进出口和技术进出口。织带等相关这类的产品的生产与销售,口罩等防护物资。
伟星股份2021一季报显示，公司主要经营收入5.41亿元，同比上升33.46%；归母净利润0.45亿元，同比上升96.12%；净利润0.45亿元，同比上升463.25%；负债率25.05%，投资收益0.02亿元，财务费用-116.32万元，毛利率36.54%。
证券之星估值分析提示伟星股份盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多
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